Dòng dầu qua eo biển Hormuz đã hồi phục gần mức trước xung đột, nhưng theo JPMorgan, nguồn cung tăng nhanh hơn nhu cầu đang đẩy thị trường vào một nghịch lý mới.
- Một lớp học ở Thanh Hóa có sáu học sinh cùng đạt điểm 10 môn toán
- Giáo viên Trường THPT chuyên Tuyên Quang bị giữ khẩn cấp vì nghi gian lận thi
- Bố trùm lừa đảo Mr Pips bị chiếm đoạt hơn 2,5 tỷ khi lo “chạy” bệnh án cho con
Theo Morgan Stanley, 35 tàu chở dầu và khí hóa lỏng đã rời Hormuz chỉ trong một ngày, đưa lưu lượng vận chuyển tiến gần mức trước khi xung đột nổ ra. Giá dầu Brent và WTI giảm hơn 1% trong nhiều phiên liên tiếp, trong khi giới phân tích cảnh báo Trung Quốc – khách mua lớn nhất – vẫn chưa quay lại thị trường.
Tiến trình đàm phán giữa Mỹ và Iran đã giúp hoạt động qua Hormuz phục hồi nhanh hơn dự báo. Bloomberg dẫn báo cáo của Morgan Stanley cho biết 35 tàu đã rời eo biển này trong một ngày, đưa lưu lượng gần bằng thời điểm trước xung đột.
Diễn biến này tác động ngay đến giá dầu. Brent và WTI giảm hơn 1% trong nhiều phiên liên tiếp khi giới đầu tư đánh giá nguy cơ gián đoạn nguồn cung đã lùi xa.
Nhưng theo báo cáo của JPMorgan do bà Natasha Kaneva, Giám đốc nghiên cứu hàng hóa, dẫn đầu, hàng triệu thùng dầu từng mắc kẹt đang đồng loạt quay lại thị trường. Nhu cầu tiêu thụ chưa phục hồi tương ứng.
Các chiến lược gia của JPMorgan viết: “Một làn sóng nguồn cung dầu sắp tràn vào thị trường. Nghịch lý là lượng dầu này sẽ va chạm với một thị trường mà, ít nhất ở thời điểm hiện tại, không thực sự cần thêm nguồn cung”.
Lời giải cho bài toán này nằm phần lớn ở Trung Quốc, nước nhập khẩu dầu lớn nhất thế giới. Năm 2025, Trung Quốc từng mua vào lượng dầu vượt nhu cầu trong nước, giúp hấp thụ phần cung dư thừa toàn cầu.
Nhưng những tháng gần đây, lượng nhập khẩu của nước này giảm mạnh khi họ dùng dầu dự trữ và mua từ nhiều nguồn khác. JPMorgan viết thẳng: “Lượng dầu rời eo biển Hormuz hiện gần như chỉ còn Trung Quốc là điểm đến lớn nhất. Nhưng Trung Quốc lại không mua”.
Dù vậy, JPMorgan không cho rằng giá dầu sẽ giảm sâu. Các nhà máy lọc dầu Trung Quốc được dự báo sẽ sớm quay lại mua nguyên liệu, còn nhiều quốc gia từng xả kho dự trữ trong giai đoạn gián đoạn cũng sẽ cần tái tích trữ.
Morgan Stanley đã hạ dự báo giá dầu lần thứ hai chỉ trong hai tuần và cảnh báo nguy cơ cung vượt cầu nếu tiêu thụ toàn cầu tiếp tục yếu đi. Việc Mỹ tạm nới lỏng trừng phạt dầu Iran có thể khiến nguồn cung tăng thêm trong thời gian tới.
Giáo sư Mohammad Reza Farzanegan, Đại học Philipps Marburg (Đức), nói với Al Jazeera rằng thị trường hiện đang phản ánh kỳ vọng về việc Hormuz tiếp tục thông suốt và Iran nối lại xuất khẩu. Cả hai giả định đó vẫn phụ thuộc vào đàm phán và an ninh khu vực.
Cơ quan Năng lượng Quốc tế dự báo nhu cầu dầu toàn cầu năm 2026 sẽ giảm khoảng 1,1 triệu thùng mỗi ngày, và áp lực dư cung có thể kéo dài sang năm 2027. JPMorgan ví thị trường dầu như một hệ thống đang khởi động lại sau sự cố: dòng chảy đã thông, nhưng cung và cầu cần thêm thời gian để khớp nhịp.
Nguyễn Chiến (tổng hợp)
