Tài sản kỹ thuật số từng được xem là “mỏ vàng” cho doanh nghiệp đại chúng đầu năm 2025, nhưng chiến lược dùng tiền công ty mua Bitcoin và token đã nhanh chóng đảo chiều. Nhiều “kho bạc tài sản kỹ thuật số” lao dốc, gây rủi ro lan sang thị trường vốn
- Việt Nam trở thành điểm đến sản xuất mới khi doanh nghiệp Trung Quốc dịch chuyển ồ ạt
- Mẹ và bé sơ sinh bị từ chối trú lũ
- 3 trường hợp sẽ bị các ngân hàng ngừng giao dịch online từ 1/1/2026
Doanh nghiệp lao vào token, cổ phiếu tăng nóng rồi lao dốc
Trong nửa đầu năm 2025, hàng trăm công ty theo mô hình “kho bạc tài sản kỹ thuật số” (DAT) dùng tiền mặt để mua Bitcoin hoặc token khác. Chiến lược này được khởi xướng từ Michael Saylor, giúp cổ phiếu nhiều doanh nghiệp tăng vọt, vượt xa giá trị lượng token nắm giữ.
Một trường hợp tiêu biểu là SharpLink Gaming, cổ phiếu tăng hơn 2.600% sau khi công bố bán cổ phiếu để mua Ethereum. Tuy nhiên, xu hướng nóng này nhanh chóng đảo chiều. Giá cổ phiếu SharpLink giảm 86% so với đỉnh, thấp hơn cả giá trị token họ sở hữu. Greenlane Holdings cũng mất hơn 99% giá trị dù nắm giữ 48 triệu USD token BERA. Alt5 Sigma – doanh nghiệp nhận hậu thuẫn từ gia đình Tổng thống Mỹ Donald Trump – giảm khoảng 86% từ tháng 6/2025.
Chuyên gia phân tích Fedor Shabalin (B. Riley Securities) cho biết nhà đầu tư nhận ra rằng việc nắm giữ token không tạo ra lợi suất, khiến định giá cổ phiếu thu hẹp mạnh.
Gánh nặng vay nợ và nguy cơ bán tháo tài sản
Theo dữ liệu tổng hợp, cổ phiếu các công ty DAT tại Mỹ và Canada giảm trung bình 43% trong năm, trong khi Bitcoin chỉ giảm 6%. Một nguyên nhân lớn là lượng vốn vay khổng lồ mà doanh nghiệp sử dụng để mua tiền mã hóa.
Strategy – doanh nghiệp của Saylor – huy động vốn thông qua trái phiếu chuyển đổi và cổ phiếu ưu đãi để gom lượng Bitcoin trị giá hơn 70 tỷ USD. Nhóm DAT được ước tính đã vay hơn 45 tỷ USD trong năm nay để mua token, nhưng các tài sản này không tạo dòng tiền, trong khi doanh nghiệp vẫn phải trả lãi vay và cổ tức.
Nguy cơ lớn nhất hiện nay là các công ty phải bán token để trả nợ, đẩy giá tài sản kỹ thuật số giảm sâu hơn và tạo hiệu ứng bán tháo dây chuyền.
Nguy cơ lan sang thị trường rộng hơn, M&A có thể bùng nổ
Sự lao dốc của DAT có thể tác động dây chuyền lên thị trường tài chính nếu các nhà giao dịch dùng đòn bẩy buộc phải bán tài sản khi bị margin call. Xu hướng triển khai mô hình DAT gần như chững lại.
Trước sức ép tài chính, nhiều chuyên gia dự báo hoạt động sáp nhập – mua lại sẽ tăng mạnh. Các công ty DAT lớn hơn có thể thâu tóm doanh nghiệp nhỏ bị định giá thấp hơn cả tài sản đang nắm giữ.
Ông Ross Carmel (Sichenzia Ross Ference Carmel) nhận định M&A trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số có thể tăng tốc từ đầu năm 2026. Ông kỳ vọng sẽ xuất hiện nhiều giao dịch có cấu trúc nhằm bảo vệ nhà đầu tư trước rủi ro suy giảm mạnh của thị trường
Theo: Tin Tức
